信达证券股份有限公司匡培钦近期对招商公路进行参谋并发布了参谋报告《点评：投资收益略累赘功绩，并表业务改善看好发展》，本报告对招商公路给出买入评级，现时股价为11.52元。
招商公路(001965)
事件：招商公路发布2024年三季报：
24Q3公司罢了贸易收入30.93亿元，同比+34.90%，罢了归母净利润14.52亿元，同比-6.43%，罢了扣非归母净利润14.42亿元，同比-5.84%。
前三季度公司罢了贸易收入90.77亿元，同比+38.04%，罢了归母净利润41.60亿元，同比-4.63%，罢了扣非归母净利润41.32亿元，同比-5.43%。点评：
受并表影响Q3收入成本同比高增，主业计算环比Q2有所改善。
24Q3公司贸易收入同比+34.90%，贸易成本同比+37.58%，收入成本高增主要系招商中铁并表影响。主业方面，24Q3公司贸易收入环比+4.39%，较Q2环比增速的-1.95%升迁6.35pct，体现公司主业计算环比有所改善。
投资收益环比承压，并表导致财务用度增长累赘举座功绩。
投资收益端，24Q3公司罢了投资收益12.02亿元，同比-7.13%，同比下落主要系招商中铁并表影响，环比来看，Q3投资收益环比-1.58%，增速较Q2的+8.45%有所下滑，投资收益有所承压。
财务用度端，Q3公司时辰用度所有约6.31亿元，同比+37.65%，环比小幅-0.04%，其中，财务用度约4.32亿元，配资公司同比+60.12%，环比+1.19%，财务用度大幅增长主要系并表招商中铁影响。
公路运营龙头平台，高壁垒溢价有望突显
公司是具备强α的公路运营龙头平台，咱们执续看好两大成长性：1）路产主业方面，公司相对同业督察更为积极的优质见地金钱外延收并购节拍，且本人既有路产相对同业较为年青，因此有望孝顺可不雅功绩增长；2）公路产业链业务方面，公司发力布局奢睿交通及交通科技业务，具备较为遍及的业务对外输出空间。
锁定22-24年现款分成比例甘心，带来齐备收益竖立价值
公司《畴昔三年（2022年—2024年）鼓吹答复策画》甘心每年拟以现款模样分拨的利润不低于当年归母净利润扣减对永续债等其他职权用具执有者（如有）分拨后的利润的55%。2023年，公司现款分成36.22亿元，同比多增10.61亿元，创上市以来新高。
实行积极回购决议，增强鼓吹答复
10月17日公司发布公告，拟以自有资金或自筹资金以围聚竞价来往模样进行股份回购，总金额约3.1亿元至6.18亿元，测算占总股本的0.25%至0.50%，回购的股份拟沿途赐与刊出并减少公司注册成本，彰显了公司对畴昔执续发展的信心，积极调度投资者利益。
盈利预测与投资评级：
咱们预测公司2024-2026年归母净利润差别为59.50亿元、66.55亿元、71.95亿元，对应PE差别为13.6倍、12.2倍、11.3倍。咱们以为公司算作行业央企龙头运营处置才调不凡，且赓续高分成力度，或可享受一定的估值溢价，督察“买入”评级。
风险身分：外延收购不足预期；车流量增长不足预期；公路费率战略波动。
证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据狡计，华泰证券沈晓峰参谋员团队对该股参谋较为久了，近三年预测准确度均值为79.64%，其预测2024年度包摄净利润为盈利61.49亿，字据现价换算的预测PE为13.24。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增执评级4家；往时90天内机构策画均价为13.26。
以上实质为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提出。