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第一，容易被忽视的本轮东说念主民币增值。4月14日以来，东说念主民币汇率资格了一轮较为集合的增值。4月14日好意思元兑东说念主民币汇率中间价为7.21，7月25日已升至7.14，增值幅度接近1%。值得堤防的是，其间好意思元指数的两轮反弹（4月下旬至5月上旬、7月初至7月中）均未对抗同期东说念主民币增值。 这轮增值与本轮权利市集上行具有一定的同步性。这少许也不难意会，毕竟汇率和A股都是中国金钱的费事组成部分，濒临着同样的订价条件。 汇率取决于购买力平价、利差、风险溢价等。4月中旬以来这波东说念主

第一，容易被刻薄的本轮东谈主民币增值。4月14日以来，东谈主民币汇率经验了一轮较为勾通的增值。4月14日好意思元兑东谈主民币汇率中间价为7.21，7月25日已升至7.14，增值幅度接近1%。值得防备的是，其间好意思元指数的两轮反弹（4月下旬至5月上旬、7月初至7月中）均未抵拒同期东谈主民币增值。 这轮增值与本轮权利阛阓上行具有一定的同步性。这少许也不难相识，毕竟汇率和A股齐是中国钞票的紧要构成部分，面临着一样的订价要求。 汇率取决于购买力平价、利差、风险溢价等。4月中旬以来这波东谈主民币增值可

摘抄 第一，2025年5月CPI同比-0.1%，抓平前值；PPI同比-3.3%，低于前值的-2.7%。按CPI和PPI权重分裂60%和40%模拟的平减指数为-1.38%，低于前值的-1.14%，为昔时16个月以来最低。 第二，CPI为什么颓势游荡？如果咱们把CPI价钱浅易分为三部分：动力、食物、中枢，5月前两部分酿成双下拉。一是动力价钱环比下落1.7%，牵扯CPI环比约0.13个百分点，主要与关税影响下大批价钱的向内传递讨论，4月IPE布油价钱环比下行达18.3%，带来5月成品油价钱的下落。二是