国信证券股份有限公司
公司债券（第二期）（续刊行）
信用评级讲述
编号：CCXI-20252921D-01
国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开刊行公司债券
（第二期）（续刊行）信用评级讲述
声 明
? 本次评级为交付评级，中诚信国际过甚评估东说念主员与评级交付方、评级对象不存在职何其他影响本次评级行径颓败、
客不雅、刚正的关联关系。
? 本次评级依据评级对象提供或仍是负责对外公布的信息，以过甚他凭据监管章程网罗的信息，中诚信国际按照预计
性、实时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于预计信息的正当性、确切性、齐全性、准
确性不作任何保证。
? 中诚信国际及名堂东说念主员履行了遵法访问和诚信义务，有充分意义保证本次评级盲从了确切、客不雅、刚正的原则。
? 评级讲述的评级论断是中诚信国际依据合理的里面信用评级法式和方法、评级要害作念出的颓败判断，未受评级交付
方、评级对象和其他第三方的搅扰和影响。
? 本评级讲述对评级对象信用景色的任何表述和判断仅算作预计决策参考之用，并不虞味着中诚信国际本色性建议任
何使用东说念主据此讲述弃取投资、假贷等交游行径，也不可算作任何东说念主购买、出售或持有预计金融家具的依据。
? 中诚信国际分歧任何投资者使用本讲述所述的评级扫尾而出现的任何亏空负责，亦分歧评级交付方、评级对象使用
本讲述或将本讲述提供给第三方所产生的任何后果承担拖累。
? 本次评级扫尾自本评级讲述出具之日起凯旋，灵验期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将按期
或不按期对评级对象进行追踪评级，凭据追踪评级情况决定保管、变更评级扫尾或暂停、隔绝评级等。
? 凭据监管要求，本评级讲述及评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务行为。对于任何未经充分授权而使用本
讲述的行径，中诚信国际不承担任何拖累。
追踪评级安排
? 凭据预计监管章程以及评级交付条约商定，中诚信国际将在评级扫尾灵验期内进行追踪评级。
? 中诚信国际将在评级扫尾灵验期内对评级对象风险经过进行全程追踪监测。发生可能影响评级对象信用水平的紧要
事项，评级交付方或评级对象应实时奉告中诚信国际并提供预计尊府，中诚信国际拼集相关事项进行必要访问，及
时对该事项进行分析，据实证明或相通评级扫尾，并按照预计法则进行信息透露。
? 如未能实时提供或拒却提供追踪评级所需尊府，或者出现监管章程的其他情形，中诚信国际不错隔绝或者取销评级。
中诚信国际信用评级有限拖累公司
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（第二期）（续刊行）信用评级讲述
刊行东说念主及评级扫尾 国信证券股份有限公司 AAA/寂静
本期债项评级扫尾 AAA
本期债券包括本期续刊行债券及对应的存量债券。
存量债券为已刊行的国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开发
行公司债券（第二期）（“25 国证 03”，524180.SZ），刊行限制 12 亿元，
票面利率 2.17%；刊行期限为 3 年，起息日为 2025 年 3 月 19 日，兑付日历
为 2028 年 3 月 19 日。本期债券在歇业算帐时的送还规定等同于刊行东说念主的普
刊行要素 通债务。
本期续刊行债券刊行面值总额不跨越东说念主民币 30 亿元（含 30 亿元）。本期续
刊行债券期限、起息日、本金兑付日历和存量债券一致。本期续刊行债券为
固定利率债券，债券票面利率为 2.17%，和存量债券一致。本期续刊行债券
的一说念召募资金扣除刊行用度后，将用于偿还公司有息债务。
中诚信国际确信了国信证券股份有限公司（以下称“国信证券”、“公司”
或“刊行东说念主”）较强的详尽实力和阛阓竞争力、各项业务平衡发展、证券经
评级不雅点 纪业务的传统上风、投资银行较强的管事智力以及流畅的融资渠说念等正面因
素对公司合座筹办及信用水平的撑持作用；同期，中诚信国际温和到，证券
行业日趋蛮横的竞争、盈利寂静性存在压力且短期债务限制占比拟高等成分
对公司筹办及信用景色形成的影响。
评级预计 中诚信国际合计，国信证券股份有限公司信用水平在当年 12~18 个月内将
保持寂静。
调级成分 可能触发评级上调成分：不适用。
可能触发评级下调成分：公司治理和里面抑止出现紧要破绽和颓势；财务状
况的恶化，如资产质地着落、老本金不及等；外部扶助智力及意愿大幅弱化。
正 面
? 算作国内筹办历史最长的券商之一，业务发展全面且平衡，详尽实力较强，在行业中具有较强的品牌影响力和
阛阓竞争力
? 证券经纪业务具有传统上风，着力构建一体化的互联网金融平台，加速鼓舞金钱经管转型，经纪业务行业排行
阛阓前哨
? 投资银行业务在深圳区域上风通晓，同期谛视业务蜕变，债券承销业务呈多元化发展趋势，行业地位和阛阓基
础较强
? 算作上市公司，建立了长效融资机制，并逐渐擢升公司治理和信息透露珠平
关 注
? 跟着国内证券行业加速对外通达及放宽混业筹办的抑止，公司靠近来自境表里券商、交易银行等金融机构的激
烈竞争
? 宏不雅经济沉稳复苏和证券阛阓的波动性对公司盈利智力及盈利寂静性组成一定压力
? 公司短期债务限制占比拟高，对偿债安排和流动性经管淡薄更高要求
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名堂负责东说念主：陶好意思娟 mjtao@ccxi.com.cn
名堂组成员：郑添翼 tyzheng@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(010)66428877
传真：(010)66426100
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? 财务概况
国信证券 2022 2023 2024 2025.3/2025.1-3
总资产（亿元） 3，943.31 4，629.60 5，015.06 5，062.11
股东权利（亿元） 1，068.85 1，104.60 1，186.92 1，202.30
净老本（亿元） 794.35 821.40 742.78 729.22
营业收入（亿元） 158.76 173.17 201.67 52.82
净利润（亿元） 60.85 64.27 82.17 23.29
详尽收益总额（亿元） 56.99 74.56 120.95 15.38
平均老本讲述率(%) 5.97 5.91 7.17 --
营业用度率(%) 46.09 43.44 45.46 41.47
风险遮蔽率(%) 413.12 290.71 277.64 344.43
老本杠杆率(%) 15.97 13.55 15.76 23.12
流动性遮蔽率(%) 236.62 267.92 351.69 314.03
净寂静资金率(%) 171.89 133.51 158.66 179.44
注：1、中诚信国际基于公司提供的经天健管帐师事务所（格外庸碌合伙）审计并出具的法式无保属主张的 2022 年度、2023 年度审计讲述及经
容诚管帐师事务所（格外庸碌合伙）审计并出具的法式无保属主张的 2024 年度审计讲述以及未经审计的 2025 年一季度财务报表。2022 年财务
数据为 2023 年审计讲述期初数，2023 年财务数据为 2024 年审计讲述期初数，2024 年财务数据为 2024 年审计讲述期末数；2、公司净老本及风
险抑止方针按照母公司口径，2024 年 7 月证监会改革发布《证券公司风险抑止方针计较法式章程》
，公司于 2025 年 1 月 1 日起实施；3、本讲述
中所援用数据除特等阐述外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”暗示不适用或数据不可比，特此阐述。
尊府开端：国信证券，中诚信国际整理
? 同业业比拟（2024 年数据）
净老本（母公司口径） 净利润 平均老本讲述率 风险遮蔽率
公司称号 总资产（亿元）
（亿元） （亿元） （%） （%）
国信证券 5，015.06 742.78 82.17 7.17 277.64
东方证券 4，177.36 538.48 33.50 4.18 373.48
光大证券 2，929.59 455.72 30.86 4.50 344.20
注：1、“东方证券”为“东方证券股份有限公司”简称；“光大证券”为“光大证券股份有限公司”简称。2、东方证券 2024 年末母公司口径
净老本及风险遮蔽率方针凭据证监会《证券公司风险抑止方针计较法式章程》
（证监会公告〔2024〕13 号）进行重述。
尊府开端：公司提供及公开信息，中诚信国际整理
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? 评级模子
注：
外部扶助：国信证券控股股东为深圳市投资控股有限公司（以下称“深投控”），试验抑止东说念主为深圳市东说念主民政府国有资产监督管
理委员会（以下简称“深圳市国资委”）。公司是深投控及深圳市国资委旗下蹙迫的证券业务平台，在深投控科技金融板块具有
较高的计谋地位，公司在业务拓展、老本补充等方面能取得股东的有劲扶助。受个体信用景色的撑持，外部扶助擢升子级是试验
使用的外部扶助力度。
方法论：中诚信国际证券与期货行业评级方法与模子 C230400_2024_04
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刊行东说念主概况
国信证券股份有限公司发祥于中国证券阛阓最早的三家营业部之一的深圳国投证券业务部，该营
业部成立于 1989 年。1994 年，深圳国投证券有限公司负责成立，注册老本 1 亿元。1996 年，深
圳市政府为振兴深圳证券阛阓，在深圳国投证券的基础上计谋性改选成立国信证券，历经两次增
资扩股和四次股权转让，放胆 2014 年 6 月末，公司注册老本为 70.00 亿元。2014 年 12 月，国信
证券完成初次公开刊行，在深交所负责挂牌上市，募得资金 68.40 亿元，注册老本增至 82.00 亿
元。2020 年 8 月，公司向 10 名特定投资者非公开刊行 A 股股票，新增股份 1，412，429，377 股，
召募资金总额为 147.82 亿元。放胆 2024 年末，公司注册老本为 96.12 亿元，公司控股股东为深
投控。
资产暨关联交游决策的议案》，拟通过刊行 A 股股份的样子购买深圳市老本运营集团有限公司、
深圳市鲲鹏股权投资有限公司、深业集团有限公司、深圳市蜕变投资集团有限公司、深圳远致富
海十号投资企业（有限合伙）、成王人交子金融控股集团有限公司、海口市金融控股集团有限公司
臆想持有的万和证券股份有限公司 96.08%股份（以下简称“本次交游”）。2024 年 12 月 6 日，公
司第五届董事会第三十六次会议（临时）审议通过了本次交游预计的议案。2024 年 12 月 20 日，
公司收到深圳市国资委出具的《深圳市国资委对于国信证券刊行股份收购万和证券相关事项的批
复》
（深国资委函〔2024〕413 号），深圳市国资委原则欢跃公司本次刊行股份购买资产暨关联交
易决策。2024 年 12 月 23 日，公司召开股东大会审议通过了本次交游预计的议案。2025 年 4 月
文献的奉告》
，同日中国证券监督经管委员会出具《中国证监会行政许可肯求受理单》
。深圳证券
交游所并购重组审核委员会于 2025 年 6 月 19 日召开 2025 年第 7 次并购重组审核委员会审议会
议，对公司本次交游的肯求进行了审议。凭据深圳证券交游所并购重组审核委员会发布的《深圳
证券交游所并购重组审核委员会 2025 年第 7 次审议会议扫尾公告》，本次会议的审议扫尾为：本
次交游相宜重组要求和信息透露要求。本次交游尚需取得中国证监会欢跃注册的批复，最终能否
取得注册以及最终取得注册的时代仍存在不笃定性。中诚信国际将对本次假想刊行股份购买资产
事项的后续进展保持温和。
表 1：放胆 2025 年 3 月末公司前十大股东情况
股东称号 持股比例（%）
深圳市投资控股有限公司 33.53
华润深国投相信有限公司 22.23
云南合和（集团）股份有限公司 16.77
寰球社会保险基金理事会 4.75
北京城建投资发展股份有限公司 2.68
一汽股权投资（天津）有限公司 1.18
香港中央结算有限公司 1.18
中国证券金融股份有限公司 0.78
中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司交游型通达式指数证券投资基金 0.51
中央汇金资产经管有限拖累公司 0.50
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臆想 84.11
注：公司控股股东深投控持有公司第二大股东华润深国投相信有限公司（以下简称“华润相信”）49%的股权。因此，深投控与华润信
托具相关联关系。
尊府开端：国信证券，中诚信国际整理
公司的筹办范围为：证券经纪；证券投资辩论；与证券交游、证券投资行为相关的财务守护人；证
券承销与保荐；证券自营；证券资产经管；融资融券；证券投资基金代销；金融家具代销；为期
货公司提供中间先容业务；证券投资基金托管；股票期权作念市。放胆 2024 年末，公司纳入兼并
范围内共有 11 家子公司。
表 2：放胆 2024 年末公司主要控股及参股子公司
全称 简称 主营业务 持股比例（%）
股票及期货经纪、投资银行、资
国信证券（香港）金融控股有限公司 国信香港 100.00
产经管
商品期货经纪、金融期货经纪、
国信期货有限拖累公司 国信期货 100.00
期货投资辩论、资产经管
国信弘盛私募基金经管有限公司 国信弘盛 私募股权基金经管业务 100.00
国信老本有限拖累公司 国信老本 股权投资 100.00
国信证券资产经管有限公司 国信资管 证券资产经管 100.00
鹏华基金经管有限公司 鹏华基金 基金召募、基金销售、资产经管 50.00
尊府开端：国信证券，中诚信国际整理
本期债券概况
本期债券包括本期续刊行债券及对应的存量债券。存量债券为已刊行的国信证券股份有限公司
（“25 国证 03”，524180.SZ），刊行限制
至 2028 年每年的 3 月 19 日，兑付日历为 2028 年 3 月 19 日。本期债券在歇业算帐时的送还顺
序等同于刊行东说念主的庸碌债务。本期债券为无担保债券。
本期续刊行债券刊行面值总额不跨越东说念主民币 30 亿元（含 30 亿元）。本期续刊行债券期限、起息
日、本金兑付日历和存量债券一致。本期续刊行债券为固定利率债券，债券票面利率为 2.17%，
和存量债券一致。
本期续刊行债券的一说念召募资金扣除刊行用度后，将用于偿还公司有息债务。
业务风险
宏不雅经济和政策环境
中诚信国际合计，2025 年二季度中国经济叮嘱压力杀青牢固增长、突显韧性，工业出产、出口与高技艺制造
业投资弘扬亮眼，但同期，外部环境压力的影响逐渐透露，投资旯旮放缓、地产走弱、价钱低迷等反应出中
国经济持续回升向好的基础还需要进一步寂静。下半年在政策协同发力、新动能持续蓄势、“反内卷”力度
增强等扶助下，中国经济旯旮承压但不改稳中有进的发展态势。
GDP 同比增长 5.2%，上半年试验 GDP 累计同比增长 5.3%，超出阛阓预期。其中，工业出产、
出口和高技艺制造业投资展现出优于预期的韧性，尽管对好意思出口受关税冲击占比通晓下滑，但对
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东盟、非洲等非好意思国度出口增速保持两位数增长，“两重两新”与出口韧性撑持下工业出产保管
强势增长，高技艺产业中信息处行状，航空、航天器及开采制造业，计较机及办公开采制造业投
资同比分离增长 37.4%、26.3%、21.5%，是投资的主要拉动项。但也要看到，价钱水平持续低迷，
地产基本面走弱、投资降幅走扩，传统基建投资增速放缓，国补政策阶段性优化下商品销耗增速
回落等对经济的拖累，标明经济确立基础仍待进一步寂静。
中诚信国际合计，上半年中国经济稳中有进的发展态势和成效，为完周全年办法打下了较好基
础，下半年寰球贸易和关税迎来密集博弈期，外部环境压力成为影响国内经济的中经久变量，叠
加内素性销耗和投资需求仍有待改善、房地产企稳回升动能减轻、价钱水平合座低迷等问题尚
存，经济增长旯旮承压，但也要看到中国经济的弘大韧性与潜力，稳增长有多重撑持：一是宏不雅
政策协同发力为经济寂静运行添砖加瓦。跟着“国补”剩余名额资金的下达和专项债刊行落地提
速，稳地产的增量政策或陆续出台，内需仍有结构性撑持；二是新动能持续蓄势擢升了经济可持
续发展的智力。本年以来，中国在东说念主工智能、量子计较、生物医药等科技前沿畛域取得蹙迫打破，
同期低空经济、深海科技、东说念主形机器东说念主等新兴行业布局持续深化，蜕变驱动的新形态正在形成；
三是作陪新一轮“反内卷”政策的落地，一定经过疏忽从供给端松懈重心畛域的产能填塞问题，
促进供需再平衡，从而推动价钱水平回升到合理区间。三季度仍可凭据阛阓变化当令推出增量政
策，财政政策方面，财政赤字、专项债、特等国债等均可视情况进一步彭胀；财政支拨结构进一
步优化，愈加谛视惠民生、促销耗、增潜力，为经济增长蓄力赋能。货币政策方面，降准降息仍
有空间，还可创设新的结构性货币政策用具，重心扶助科技蜕变、扩大销耗、寂静外贸等。
详尽以上成分，中诚信国际预计 2025 年三季度中国 GDP 增速将在 4.8%阁下。从中经久来看，
稳增长政策效应持续开释加之改革顺次持续深化落地，中国经济持续回升向好的基本面未变。
详见《经济“压力考”过半，政策针对性发力至关蹙迫》，讲述聚合：
https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11981?type=1
行业概况
中诚信国际合计，2024 年证券行业发展合座呈现先抑后扬趋势，主要方针均杀青正增长。以“新国九条”为
中枢的“1+N”政策体系加速构建，强监管、严监管仍为当年的主基调；当年证券公司仍将延续当今股权收
购、兼并整合海潮，头部券商与中小券商分化加重。同期不同证券公司对新技艺的通晓和运用智力或将成为
行业竞争形态演化的蹙迫成分。
券行业发展合座呈现先抑后扬趋势。同期以“新国九条”为中枢的“1+N”政策体系加速构建，
强监管、严监管仍为当年的主基调，合规持重筹办永久是证券公司行稳致远、可持续发展的人命
线。证券行业鸠合度高，业务同质化严重，证券公司之间发展较抗击衡，有较大的整合空间，预
计当年证券公司将延续当今股权收购、兼并整合海潮，行业鸠合度或将进一步擢升，同期政策红
利向头部券商歪斜，头部效应将愈加突显，而中小券商特色化筹办转型有望进一步加速，行业分
化加重。受益于一系列利好政策，2024 年证券行业资产限制、老本实力、营业收入及净利润均实
现增长，其中经纪业务、资管业务、自营业务收入均杀青不同经过增长，投行及信用业务收入有
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所着落。国际化计谋纵深鼓舞，或成为证券公司利润增长的蹙迫打破点，但复杂的国际政事经济
阵势对其风险管明智力淡薄更高要求。数字化转型及 AI 技艺的迅猛发展正在改变证券公司的业
务逻辑，当年将深入渗入至客户管事、风险经管、合规经管等场景，预计不同证券公司对新技艺
的通晓和运用智力或将成为行业竞争形态演化的蹙迫成分。
详见《中国证券行业预计，2025 年 4 月》，讲述聚合 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11816?type=1
运营实力
中诚信国际合计，国信证券算作国内筹办历史最长的券商之一，业务发展全面，详尽实力较强，多项筹办指
标位于行业前哨。同期，公司金钱经管与机构业务、投资与交游业务收入占比拟高，且上述业务收入行业排
名靠前，已形成一定的竞争上风。
公司业务稳步发展，业务多元化经过高，主要筹办方针及业务收入排行均位于行业前哨，具备较
强的阛阓竞争力，当年发展远景精湛。
表 3：比年来公司营业收入组成（金额单元：亿元）
金额 占比(%) 金额 占比(%) 金额 占比（%）
金钱经管与机构业务 83.00 52.28 74.68 43.13 88.10 43.68
投资银行业务 18.82 11.85 14.19 8.20 10.51 5.21
投资与交游业务 27.47 17.30 53.31 30.79 90.02 44.64
资产经管业务 3.65 2.30 5.31 3.06 8.52 4.23
其他业务 25.81 16.26 25.67 14.82 4.52 2.24
营业收入臆想 158.76 100.00 173.17 100.00 201.67 100.00
其他业务成本 (20.85) (24.61) (13.91)
经相通的营业收入 137.91 148.56 187.77
注：以上数据均经四舍五入处理，故单项乞降数与臆想数可能存在尾差。
尊府开端：国信证券，中诚信国际整理
金钱经管与机构业务板块
金钱经管与机构业务打造以客户为中心的管事体系，鼓舞全价值链金钱经管转型；2024 年一揽
子增量政策延续发力，股票日均成交额有所擢升，金钱经管与机构业务收入同比增长；两融业务
限制增长，股质业务限制有所着落。
公司金钱经管与机构业务主要包括：为个东说念主和机构客户提供证券及期货经纪、证券投资守护人、证
券投资辩论、融资融券、代销金融家具、股票质押式回购、商定购回、行权融资、资产托管等全
价值链金钱经管管事。金钱经管与机构业务收入是公司当今最主要的收入开端，但受阛阓波动的
影响较大。2024 年，跟着一揽子有针对性的增量政策延续发力，全年股票日均成交额有所擢升
公司金钱经管与机构业务营业收入同比有所增长，在营业收入中占比拟高。
零卖业务方面，2024 年公司以专科的投顾管事、丰富的家具体系、智能化系统平台握住振奋居
民多元化、个性化的金钱经管需求；打造约 3，700 东说念主的专科投资守护人团队，擢升投顾家具和定制
管事质地；是积极主理 ETF 阛阓发展机遇，握住扩大普惠金融管事的广度和深度，公司权利类
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ETF 保有限制增长跨越 50%；常态化扩充特色行为近万场，匡助投资者竖立感性投资、价值投
资不雅念，营造精湛生态。放胆 2024 年末，公司经纪业务客户托管资产跨越 2.4 万亿元，较上年
增长 11%，股基阛阓份额 2.75%，较上年增长约 15%，金太阳手机证券用户总和跨越 2，900 万，
微信公众号用户数达 302 万。
机构经纪业务方面，2024 年公司机构业务持续强化详尽金融管事智力，专科机构客户和企业客
户管事作念实作念深，国外机构业务稳步发展。在专科机构管事方面，公司全面落实要害化交游新规
要求，鼓舞系统技艺改造，擢升机构客户交游管事互异化上风，为各类机构客户提供全链条金钱
经管管事，机构客户股基交游量及阛阓份额创历史新高；针对银行搭理子公司等持牌金融机构客
户，搭建快速、寂静的交游系统，以多品种、全执照的交游资源最猛经过振奋机构客户交游需求，
持牌金融机构客户交游管事合作持续深化。在企业客户管事方面，公司聚焦企业客户证券事务管
理需求，通过格外样子交付交游、股权激发经管、资产建树等管事加强对实体经济的扶助力度；
紧抓市值经管、股份回购增持等政策机会，加速上市公司详尽管事平台迭代，与银行渠说念协同服
务好上市公司。持续鼓舞平台建设，振奋企业客户各类化的投资搭理需求。与此同期，公司国外
机构业务牢固发展，形成了以有计划销售管事和交游管事为基石、以机构详尽管事为引颈的多档次
业务管事体系。
在营业网点方面，放胆 2024 年末，公司共设有 56 家分公司和 174 家证券营业部，散布于寰球
网点营业总收入为 24.17 亿，占公司营业总收入的 11.98%。
有计划业务方面，2024 年公司有计划业务相持作念好价值有计划，持续强化专科智力建设，并握住深化
与其他业务的协同联动，外部影响力与里面赋能持续增强。有计划业务深耕数字化转型，已搭建起
集投资有计划、智能辅助、客户经管、有计划管事在内的一整套智能化业务平台，灵验擢升有计划使命
的质地与效率。公司将以擢升有计划实力和机构客户管事智力为抓手，将有计划资源重心聚焦在相宜
当年经济发展标的的畛域，围绕计谋性新兴产业、当年产业、重心区域产业、以及大湾区中枢产
业的发展和产业政策开展有计划，提高对预计产业、企业的价值判断智力；深度拓展多类型机构客
户，多元化增多收入开端；积极鼓舞有计划和管事的智能化、数字化转型，通过高质地的有计划效果
和专科化的有计划管事，灵验擢升有计划业务的阛阓招供度和业务撑持力。
老本中介业务方面，公司相持以客户需求为中枢，通过数字化转型与专科化赋能双轮驱动，着力
擢升智能化管事水暖和精致化风险管控着力，为客户提供多元、立体的金融管事。放胆 2024 年
末，公司融资融券余额 694.40 亿元，较 2023 年末有所增长，增幅突出阛阓。放胆 2024 年末，
公司融资融券业务的担保物公允价值臆想 2，022.37 亿元，平均保管担保比例为 247.79%，担保物
较为充足；放胆 2024 年末融出资金减值准备余额 1.79 亿元，较上年末增长 18.54%。股票质押式
回购方面，公司在以流动性为中枢的授信模子下，增多赋强公证等风险管控妙技，强化资产安全
保险。放胆 2024 年末，公司股票质押式回购业务融出资金 32.08 亿元，较 2023 年末有所减少。
放胆 2024 年末，公司买入返售金融资产的担保物公允价值臆想 78.36 亿元，买入返售金融资产
已计提减值准备 16.20 亿元，同比增长 20.89%，股票质押式回购交游欠债客户平均保管担保比例
为 201.66%。
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（第二期）（续刊行）信用评级讲述
表 4：比年来公司老本中介业务情况（单元：亿元、%）
融资融券业务余额 538.90 573.19 694.40
平均保管担保比例 260.77 253.92 247.79
融资融券利息收入 38.99 35.90 34.03
股票质押式回购待回购融出资
金
平均保管担保保险比例 187.42 175.94 201.66
股票质押式回购利息收入 1.89 1.57 0.96
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期货类经纪业务方面，2024 年国信期货相持多元共进发展说念路，保持定力、布局长久，打出协同
发展组合拳。期货经纪业务线上线下两手抓，成交量逆势增长 0.26%，成交额同比增长 32.77%，
均跨越阛阓增幅；资管家具线握住丰富，FOF 全家具线布局基本形成，资管限制创历史新高；风
险经管业务持续强化专科智力和东说念主才队列建设，服求实体经济智力持续增强。2024 年，国信期货
杀青营业总收入 20.23 亿元，同比减少 32.25%，杀青净利润 2.41 亿元，同比增长 5.54%。
公司还开展资产托管业务，2024 年，公司作念强、作念精资产托管主业，眩惑金钱客群，握住擢升
详尽金融管事智力；优化家具布局，加强特色家具创设，积极引入高增长潜力托管家具，主动加
强对被迫宽基指数、红利及固收等类优质托管家具的布局，为优化公募托管家具布局奠定基础，
公司新增公募托管家具数目行业排行第三；探索多种业务合作模式，推动形成代销家具券结联
盟；开拓表里部资金渠说念，建立资方管事对接关系，擢升资金、资产双驱动智力；优化运营质效，
严守风险底线，积极响应重心客户个性化需求，全力擢升客户管事体验及行业口碑。
投资银行板块
受阛阓成分影响，2024 年股票承销业务限制有所着落，债券承销业务限制略有增长，投行业务
收入同比减少；当年仍需温和投行业务质地抑止及合规风险。
投行业务算作公司传统上风业务，是公司蹙迫的收入开端。当今公司的投资银行板块向机构客户
提供股票承销保荐、债券承销、并购重组财务守护人和新三板挂牌推选等详尽化管事。受监管政策
相通等方面成分影响，A 股上市刊行股票流派及召募资金限制均同比大幅着落，2024 年公司投
资银行业务营业收入同比有所着落。
股票承销保荐业务方面，公司积极阐扬根植大湾区的地缘上风、深圳市属国资券商身份上风、支
持科技蜕变企业发展的管事上风，持续深耕上市公司存量客户，积极开拓专精特新企业、国资国
企等优质增量客户。2024 年，公司累计完成主承销名堂 11.17 家，排行行业第九，其中 IPO 项
目 4 家；累计召募资金 126.05 亿元，排行行业第六。公司服求实体经济取得积极成效，配资公司助力吉
电股份完成定增名堂发运用命，试验召募资金总额达 42.52 亿元，有劲扶助吉电股份绿色蜕变发
展。
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表 5：比年来公司股权承销业务情况（单元：亿元、个）
名堂
主承销金额 数目 主承销金额 数目 主承销金额 数目
初次公开刊行 139.65 14.5 89.98 11.5 27.94 4
再融资刊行 156.27 14.25 170.46 12.33 98.11 7.17
臆想 295.92 28.75 260.45 23.83 126.05 11.17
注：斡旋主承销流派及金额以 1/N 计较。
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债券承销业务方面，公司全面实施“品种 + 区域”详尽展业模式，持续推动业务布局相通优化，
进一步擢升中枢竞争力；主动响应政策要求，充分阐扬原土券商上风，以深圳为先行试点，打造
区域管事新模式；以金融“五篇大著作”为引颈，深度聚焦当代化产业体系建设，持续推动债券
融资蜕变，积极教授社会老本参与绿色转型、科技蜕变等畛域，加速发展新质出产力；加强全业
务链协同联动，持续深化阛阓管事品牌。2024 年，公司完成债券承销 234.55 家，主承销金额
表 6：比年来公司债务融资业务主承销情况（单元：亿元）
名堂 2022 2023 2024
公司债 628.13 771.68 964.88
金融债 695.48 707.16 511.08
债务融资用具 521.73 647.09 769.68
资产扶助证券化 187.70 54.81 70.30
企业债 153.69 19.03 24.83
臆想 2，186.73 2，199.77 2，340.77
注：斡旋主承销流派及金额以 1/N 计较。
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并购重组业务方面，公司充分阐扬老本阛阓并购重组主渠说念作用，持续擢升实体经济管事质效。
公司担任独家颓败财务守护人和配套召募资金主承销商。本次名堂参与认购金额跨越 68 亿元，募
集资金总额 40.02 亿元，杀青 1.7 倍认购倍数，将推动盐田港加速迈向世界一流口岸。公司将
潜入主理本轮并购重组阛阓活跃背后的产业逻辑，加大资源干预和计谋布局，强化撮合智力建
设，重塑投行中枢竞争力。
北交所与新三板业务方面，公司积极推动北交所名堂开发、储备和呈文，持续加大新三板名堂储
备力度。放胆 2024 年末，公司有存量新三板持续督导名堂 73 个，本年度完成挂牌名堂 6 家
以及定增名堂 1 家。公司将陆续主理北交所和新三板改革机遇，持续提高执业质地，加大优质
名堂储备力度，着力擢升北交所及新三板业务限制和市局面位。
境外投行业务方面，国信香港以联席寰球和谐东说念主、联席账簿经管东说念主、财务守护人等变装完成 49 个
境外老本巿场名堂，包括境外债券刊行、香港上市及上市公司守护人等。国信香港将持续与深圳国
资国企深化合作，握住推动跨境金会通作走深走实，在管事对外通达新形态中更好地阐扬专科服
务智力。
投资与交游板块
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固定收益类资产估值高潮影响，2024 年投资与交游业务收入大幅增长。
公司的投资与交游业务主若是从事权利类、固定收益类、繁衍类家具、其他金融家具的交游和作念
市业务、私募股权投资及另类投资业务等。总体来看，放胆 2024 年末，公司金融投资资产为
价值计量的金融投资资产总额中占比分离为 14.50%和 82.62%；2024 年公司投资与交游业务营业
收入同比大幅增长，在营业收入中的占比亦有所增长，杀青投资总收益 1166.77 亿元，同比增长
权利类投资方面，2024 年，权利阛阓靠近复杂严峻的表里部宏不雅环境，三季度末，宏不雅政策和
阛阓调控政策出现了较为积极的转向，多重成分重复影响下，2024 年 A 股阛阓合座依旧呈现出
轰动特征。公司权利类投资业务相持以基本面有计划为基础，以风险名额为底线，主理住了阛阓结
构性机会，在轰动环境中获取了较好收益，保险了业务开展的持重性与可持续性。固定收益类投
资方面，2024 年，债券阛阓围绕经济基本面与政策情况持续债牛行情，公司固定收益类投资业
务相持持重投资，通过深度研判与积极草率，持仓的各类资产均取得较好的收益。同期，在低利
率环境下积极主理交游性机会，多举措扩大收入开端，在持重增长的基础上保持了较好的事迹弹
性。繁衍类家具投资业务方面，2024 年，公司场外繁衍品业务加强合规及风险管控，主要以防
御为主，稳步鼓舞场外期权、收益互换等业务发展；以客户为中心，积极助力管事阛阓中经久资
金，致力擢升投资者经久讲述；持续发力金融科技，打造以交游与风控为中枢的场外繁衍品一体
化业务平台，擢升家具详尽竞争力，为业务高质地发展蓄能。
表 7：比年来公司投资组合情况（单元：亿元、%）
金额 占比 金额 占比 金额 占比
债券 1，713.10 77.29 2，111.92 71.20 1，781.11 62.05
股票 43.90 1.98 204.66 6.90 105.78 3.69
基金 167.28 7.55 259.22 8.74 376.44 13.11
券商搭理家具 17.34 0.78 46.51 1.57 38.62 1.35
银行搭理家具 63.30 2.86 7.28 0.25 41.68 1.45
相信筹办 2.20 0.10 6.82 0.23 8.05 0.28
繁衍金融资产 1.64 0.07 5.68 0.19 8.00 0.28
其他 207.61 9.37 323.91 10.92 510.71 17.79
臆想 2，216.37 100.00 2，966.00 100.00 2，870.38 100.00
注：1、公司投资的中国证券金融股份有限公司的资金计入其他类；2、以上数据均经四舍五入处理，单项乞降数与臆想数可能存在尾
差。
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另类投资方面，2024 年，国内股权投资阛阓活跃度仍处较低水平。硬科技畛域成为阛阓温和焦
点，股权投资机构加速布局战新产业链中枢畛域，为新质出产力发展筑基赋能。国信老本永久坚
持以服求实体经济为根柢，积极响应国度计谋性新兴产业发展贪图，相持持重投资原则，2024 年
新增投资名堂 9 个、投资总金额 3.3 亿元，主要投向新一代信息技艺、高端装备制造等硬科技
产业。2024 年国信老本杀青营业收入 0.36 亿元，杀青净利润 12.88 万元，均同比大幅着落。
债权投资公允价值变动，不含对子营及互助企业投资收益，下同。
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资产经管板块
金业务稳步发展，资产经管业务收入有所高潮。
公司资产经管业务主若是凭据客户需求开发资产经管家具并提供预计管事，包括聚合、单一、专
项资产经管及私募股权基金经管等。2024 年公司资产经管业务营业收入同比有所增长，但当今
在总营业收入的占比拟小。
坚实基础。公司在作念好固收、权利等传统上风策略基础上，凭据阛阓情况和客户需求刊行了挂钩
黄金的固收+、挂钩繁衍品的指数增强等新策略，家具类型和盈利智力进一步擢升。公司凭据不
同渠说念特质进行针对性拓展和歌唱，并收拢企业客户搭理模式转型机会，企业客户数目杀青快速
增长。公司推动管事国度紧要计谋举措走深走实，刊行多个乡村振兴名堂，充分利用公募 REITs、
ABS 等老本阛阓用具为实体企业提供融资管事，践行扶助实体经济、助力城乡区域和谐发展等
社会拖累。从业务类型来看，专项资产经管业务限制有所增长外，聚结伴产经管业务和单一资产
经管业务限制均有着落。
表 8：比年来公司资产经管情况（单元：亿元）
经管资产总限制 1，352.30 1，550.60 1，447.64
其中：聚结伴产经管业务 671.00 774.82 703.75
单一资产经管业务 360.85 496.06 397.39
专项资产经管业务 320.45 279.72 346.50
注：以上数据均经四舍五入处理，单项乞降数与臆想数可能存在尾差
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此外，国信证券通过全资子公司国信弘怒放展私募股权投资和私募股权基金经管业务。2024 年，
国信弘盛新基金召募创设取得较大打破，完成川渝广弘基金、德阳旌城母基金、安徽国信新能基
金、当年科学城国信母基金、健麾医疗基金等 5 支新基金的备案，新增基金限制 38.25 亿元，
新增限制同比增长 16%；新增投资 PE 名堂 5 个，累计投资金额近 1.8 亿元，其中融资阶段处
在 A 轮等早期名堂占比达 60%，持续布局存储芯片、新动力、新兴销耗、生物医药等新兴产业
畛域。2024 年，国信弘盛杀青营业总收入 0.80 亿元，较上年略有着落，杀青净利润 0.24 亿元，
较上年基本持平。
公司通过蹙迫参股公司鹏华基金经管有限公司从事基金经管业务。鹏华基金以客户为中心，相持
深入的基本面有计划，袭取经久投资、价值投资和持重投资理念，持续擢升投研和风控智力，致力
为投资者提供专科、高效、多元的全所在优质资产经管管事。鹏华基金聚焦科技金融，通过家具
布局积极教授资金向科技蜕变行业和计谋性新兴产业相聚，扶助新质出产力发展；践行绿色金
融，将 ESG 理念融入投资实践，持续丰富绿色家具供给；落实普惠金融，谛视跨周期的客户陪
伴和投顾管事，致力擢升投资者取得感；管事待业金融，接力于于为投资者提供丰富的、个性化的
待业金融家具和惩处决策；鼓舞数字金融，充分利用金融科技赋能投资经管和客户管事。放胆
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较岁首增长 13.15%。2024 年鹏华基金杀青营业收入 35.94 亿元，净利润 7.51 亿元，同比分离
减少 8.93%和 10.56%。
财务风险
中诚信国际合计，国信证券收入及盈利水平受阛阓行情影响较大，2024 年获利于老本阛阓向好，公司盈利水
平有所高潮。公司各项风险方针均优于监管法式，且其可凭借较好的里面流动性、多重外部融资渠说念及较强
的外部融资智力杀青到期债务续接，合座偿债智力保持在较好水平。
盈利智力及盈利寂静性
佣金净收入及投资业务收入均有所增多，净利润和详尽收益总额有所擢升。
公司合座的盈利景色变化趋势和证券阛阓的走势具有较大的预计性。2024 年 9 月以来，受权利
阛阓回暖、债券阛阓持续向好等成分影响，公司经纪业务、资产经管业务手续费及佣金净收入及
投资业务收入均有所增多，推动全年营业收入同比有所增长。
从收入结构来看，国信证券以手续费及佣金净收入为主。公司手续费及佣金净收入主要开端于经
纪业务、投行业务及资产经管业务，2024 年手续费及佣金净收入过甚占营业收入的比重同比均
有所高潮。具体来看，受证券阛阓交投活跃度高潮影响，公司经纪业务手续费净收入有所增多；
年投资银行业务净收入同比有所着落；同期由于公司固收类家具盈利较好，事迹报答有所擢升，
推动公司资产经管业务手续费净收入同比杀青大幅增长。
利息净收入方面，2024 年，受两融业务费率着落的影响，公司融资融券业务利息收入同比有所
减少；由于货币资金和其他债权投资日均限制有所增长，推动合座利息收入同比有所增长。同期，
由于应付债券限制增多，公司利息支拨同比有所增长。受上述两方面影响，2024 年公司利息净
收入同比有所减少。
投资收益方面，2024 年国内债券阛阓持续向好以及四季度权利阛阓回暖，推动全年投资收益及
公允价值变动损益同比杀青较快增长。
表 9：比年来公司营业收入组成（单元：百万元、%）
金额 占比 金额 占比 金额 占比
手续费及佣金净收入 7，577.26 47.73 6，470.71 37.37 7，657.97 37.97
其中：经纪业务 5，129.29 32.31 4，354.52 25.15 5，578.42 27.66
投资银行业务 1，815.72 11.44 1，362.99 7.87 1，019.57 5.06
资产经管业务 321.24 2.02 495.52 2.86 819.70 4.06
投资收益及公允价值变动收
益
利息净收入 1，829.63 11.52 1，747.76 10.09 1，422.94 7.06
其他业务收入 2，116.93 13.33 2，484.21 14.35 1，385.14 6.87
汇兑损益 3.43 0.02 (38.47) (0.22) (4.86) (0.02)
资产处置损益 2.10 0.01 1.59 0.01 7.75 0.04
其他收益 44.95 0.28 34.65 0.20 47.90 0.24
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营业收入臆想 15，875.77 100.00 17，316.87 100.00 20，167.18 100.00
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营业支拨方面，由于证券公司各项业务均具有常识密集型的特征，东说念主力成本在公司业务及经管费
用中占比相对较高。2024 年公司业务及经管费同比有所增长，营业用度率较上年有所高潮。2024
年公司针对部分股票质押名堂计提了减值，全年发生信用减值亏空 3.68 亿元，较上年小幅增多。
受上述成分共同影响，公司 2024 年净利润同比有所增长。受其他债权投资过甚他权利用具投资
公允价值高潮影响，2024 年公司其他详尽收益和详尽收益总额均杀青大幅增长。从利润率来看，
利水夷易受证券阛阓波动影响，2024 年公司利润总额变动统统有所着落。
表 10：比年来公司主要盈利方针（单元：亿元、%）
经相通后的营业收入 137.91 148.56 187.77
业务及经管费 (73.17) (75.23) (91.68)
营业利润 60.95 68.47 90.74
净利润 60.85 64.27 82.17
其他详尽收益 (3.86) 10.29 38.78
详尽收益 56.99 74.56 120.95
营业用度率 46.09 43.44 45.46
平均资产讲述率 1.93 1.73 2.01
平均老本讲述率 5.97 5.91 7.17
利润总额变动统统 29.42 33.66 16.54
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风险管明智力、杠杆及老本充足性
国信证券各项风险方针均高于监管法式，且主要方针均保持较好水平。
比年来公司净老本等各项风险抑止方针均持续相宜《证券公司经管办法》及《证券公司风险抑止
方针经管办法》的相关章程，进一步反应出公司较高的资产安全性和老本充足性。
由于盈利水平擢升，放胆 2024 年末，国信证券母公司口径净资产有所增长；受附庸净老本减少
影响，公司净老本有所减少；净老本/净资产比率较上年末有所着落。同期末，公司风险遮蔽率较
上年末有所着落；老本杠杆率较上年末有所高潮，母公司口径净老本/欠债比率较上年末有所下
降。
从公司资产减值准备情况看，放胆 2024 年末，公司资产减值准备余额为 39.35 亿元，较上年末
增长 8.88%，主要包括应收款项坏账准备 18.58 亿元、买入返售金融资产减值准备 16.20 亿元、
其他债权投资减值准备 2.38 亿元和融出资金减值准备 1.79 亿元。上述减值准备主要为通盘存续
期预期信用亏空（已发生信用减值），金额为 35.42 亿元；当年仍需温和资产质地变化及减值计
提情况。
表 11：比年来公司风险抑止方针情况（母公司口径）（亿元、%）
名堂 监管法式 2022 2023 2024
净老本 -- 794.35 821.40 742.78
净资产 -- 1，043.84 1，075.78 1，156.74
风险遮蔽率 ≥100 413.12 290.71 277.64
老本杠杆率 ≥8 15.97 13.55 15.76
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流动性遮蔽率 ≥100 236.62 267.92 351.69
净寂静资金率 ≥100 171.89 133.51 158.66
净老本/净资产 ≥20 76.10 76.35 64.21
净老本/欠债 ≥8 37.32 30.25 27.72
净资产/欠债 ≥10 49.04 39.62 43.17
自营权利类证券过甚繁衍品/净老本 ≤100 20.58 50.73 50.88
自营非权利类证券过甚繁衍品/净老本 ≤500 254.32 300.74 326.08
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偿债智力
国信证券仍以短期债务为主，2024 年偿债方针有所优化，仍需持续温和合座偿债智力的变化情
况。
从公司的债务结构来看，公司探索了包括多种融资用具在内的长、中、短期相相连的融资样子，
对公司业务持重发展起到蹙迫撑持。放胆 2024 年末，国信证券的总债务限制为 2，499.16 亿元，
较上年末减少 2.40%。其中短期债务占比 72.90%，较上年末着落 7.10 个百分点。
从资产欠债率来看，放胆 2024 年末，公司资产欠债率有所着落。
现款获取智力方面，公司 EBITDA 主要包括利润总额和利息支拨，2024 年公司盈利水平有所上
升，EBITDA 同比增多。从 EBITDA 对债务本息的保险经过来看，EBITDA 利息遮蔽倍数有所上
升；总债务/EBITDA 有所着落。EBITDA 对债务本息的遮蔽经过有所增多。
从筹办行为净现款流方面看，主要受代理买卖证券收到的现款净额增多、为交游目的而持有的金
融用具净增多额减少等成分影响，2024 年公司筹办行为净现款流量通晓增多。
表 12：比年来公司偿债智力方针
方针 2022 2023 2024
资产欠债率(%) 67.07 72.85 71.11
筹办行为净现款流（亿元） (73.42) (478.56) 337.47
EBITDA（亿元） 118.66 131.61 158.52
EBITDA 利息遮蔽倍数(X) 2.36 2.34 2.59
总债务/EBITDA(X) 16.58 19.46 15.77
注：EBITDA 预计方针为中诚信国际计较口径。
尊府开端：国信证券，中诚信国际整理
其他事项
资产受限情况方面，放胆 2025 年 3 月末，公司扫数权或使用权受限的资产账面价值臆想 1，307.88
亿元，占资产总额的比例为 25.84%。上述权属受到抑止的资产主若是为回购业务设定质押或过
户、为债券假贷业务设定质押的交游性金融资产、其他债权投资过甚他权利用具投资。
对外担保方面，放胆 2025 年 3 月末，公司不存在对外担保的情况（不包括为兼并报表范围内子
公司的担保）
。
诉讼、仲裁事项方面，放胆 2025 年 3 月末，公司未发生涉案金额占公司最近一期经审计净资产
竣工值 10%以上且竣工金额跨越 1，000 万元的紧要诉讼、仲裁事项。2024 年，公司新增（涉案金
额跨越东说念主民币 1 亿元）或前期已透露的与公司筹办业务预计的诉讼、仲裁事项共 6 起，当年将持
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续温和公司诉讼、仲裁事项预计进展。其中成王人华泽钴镍材料股份有限公司（以下简称“华泽钴
镍”）部分投资者因证券荒唐讲述变成预计投资亏空的民事抵偿事宜，分离对华泽钴镍过甚董事
等预计东说念主员、公司等中介机构拿告状讼，要求华泽钴镍抵偿亏空及承担诉讼用度，并要求华泽钴
镍董事等东说念主员及预计中介机构承担连带抵偿拖累。依照终审判决的法式，成王人中院、四川高院陆
续作诞凯旋判决，要求华泽钴镍预计东说念主员、公司等中介机构对华泽钴镍赔付义务臆想 12，900.90
万元及预计诉讼费承担连带抵偿拖累；公司另收到部分案件撤诉裁定。当今有 3 起案件尚未作出
凯旋裁判（标的额臆想 8，630.25 万元）。公司已基本履行完终凯旋裁判文书笃定的赔付义务。
相通项
流动性评估
中诚信国际合计，公司流动性充足，当年一年流动性开端可对流动性需求形成灵验遮蔽。
从公司资产流动性来看，放胆 2024 年末，公司自有资金及结算备付金余额为 133.68 亿元，较上
年末增长 12.47%，占剔除代理买卖证券款及代理承销证券款后资产总额的 3.25%，较上年末上
升 0.33 个百分点。从流动性风险经管方针上看，放胆 2024 年末，公司流动性遮蔽率和净寂静资
金率均较上年末有所高潮，均高于监管要求，但业务的发展使得公司资金需求限制增长，公司流
动性经管靠近一定压力。
财务弹性方面，公司在各大银行等金融机构的资信情况精湛，取得多家交易银行的授信额度；截
至 2025 年 3 月末，公司共取得多家交易银行臆想跨越 2，600 亿元的详尽授信，其中已使用授信
限制约 720 亿元。
总而言之，公司流动性充足，当年一年流动性开端可对流动性需求形成灵验遮蔽。
外部扶助
中诚信国际合计，公司是深投控及深圳市国资委旗下蹙迫的证券业务平台，算作深投控科技金融板块的
蹙迫组成部分，公司在业务拓展、老本补充等方面能取得股东的有劲扶助。
公司控股股东为深投控，放胆 2024 年末深投控持股比例为 33.53%，深圳市国资委径直持有深投
控 100%股权，为公司试验抑止东说念主。
深投控是由原深圳市投资经管公司、深圳市商贸投资控股公司及深圳市建设投资控股公司兼并设
立的国有独资企业，开动注册老本为 40.00 亿元，出资东说念主为深圳市国资委。算作深圳市政府蹙迫
的老本投资主体，公司对全资、控股和参股企业的国有股权进行投资、运营和经管，当今公司业
务涵盖科技金融、科技产业、商贸流通、城市运营等板块。放胆 2024 年末，深投控总资产 12，196.55
亿元，扫数者权利 4，137.12 亿元；
杀青净利润 130.98
亿元。
公司是深投控及深圳市国资委旗下蹙迫的证券业务平台，在深投控科技金融板块具有较高的计谋
地位，公司在业务拓展、老本补充等方面能取得股东的有劲扶助。
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评级论断
总而言之，中诚信国际评定国信证券股份有限公司主体信用品级为 AAA，评级预计为寂静；评
定“国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第二期）（续刊行）
”的
信用品级为 AAA。
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附一：国信证券股份有限公司前十大股东及组织结构图（放胆 2025 年 3 月
末）
股东称号 持股比例（%）
深圳市投资控股有限公司 33.53
华润深国投相信有限公司 22.23
云南合和（集团）股份有限公司 16.77
寰球社会保险基金理事会 4.75
北京城建投资发展股份有限公司 2.68
一汽股权投资（天津）有限公司 1.18
香港中央结算有限公司 1.18
中国证券金融股份有限公司 0.78
中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司交游型通达式指数证券投资基金 0.51
中央汇金资产经管有限拖累公司 0.50
臆想 84.11
注：公司控股股东深投控持有公司第二大股东华润深国投相信有限公司（以下简称“华润相信”
）49%的股权。因此，深投控与华润相信具相关
联关系。
尊府开端：公司提供
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附二：国信证券股份有限公司主要财务数据及财务（兼并口径）
财务数据（单元：百万元） 2022 2023 2024 2025.3/2025.1-3
货币资金及结算备付金 80，712.63 77，082.26 115，770.70 113，885.77
其中：自有货币资金及结算备付金 11，879.08 11，885.71 13，367.80 11，466.01
买入返售金融资产 15，824.52 8，124.24 4，151.84 1，845.30
交游性金融资产 159，472.57 195，983.54 182，545.48 199，398.70
债权投资 69.27 291.90 489.54 536.12
其他债权投资 51，501.47 84，444.91 70，396.02 56，971.35
其他权利用具投资 10，429.79 15，311.50 32，807.11 33，116.16
经久股权投资 3，468.47 3，586.56 3，527.06 3，444.42
融出资金 52，672.09 55，881.51 70，226.43 70，939.06
总资产 394，330.78 462，960.17 501，506.04 506，210.52
代理买卖证券款 59，413.81 56，070.95 90，664.67 91，934.62
短期债务 158，142.04 204，859.48 182，200.71 --
经久债务 38，616.39 51，197.98 67，715.55 --
总债务 196，758.43 256，057.46 249，916.26 252，637.48
拆入资金 9，006.16 7，031.96 3，076.66 4，051.35
卖出回购金融资产款 114，183.86 124，275.59 110，151.88 117，561.23
总欠债 287，445.75 352，500.65 382，814.00 385，980.04
股东权利 106，885.03 110，459.52 118，692.04 120，230.48
净老本（母公司口径） 79，434.60 82，140.19 74，277.55 72，922.33
手续费及佣金净收入 7，577.26 6，470.71 7，657.97 2，212.74
其中：经纪业务净收入 5，129.29 4，354.52 5，578.42 1，861.47
投资银行业务净收入 1，815.72 1，362.99 1，019.57 114.41
资产经管业务净收入 321.24 495.52 819.70 158.27
利息净收入 1，829.63 1，747.76 1，422.94 299.09
投资收益及公允价值变动损益 4，301.47 6，616.42 9，650.34 2，611.14
营业收入 15，875.77 17，316.87 20，167.18 5，282.24
业务及经管费 (7，317.44) (7，522.91) (9，167.64) (2，190.75)
营业利润 6，095.09 6，846.76 9，073.95 2，877.44
净利润 6，084.59 6，427.29 8，216.85 2，328.94
详尽收益 5，698.67 7，455.81 12，095.13 1，538.43
EBITDA 11，865.63 13，161.26 15，852.17 --
财务方针 2022 2023 2024 2025.3/2025.1-3
盈利智力及营运效率
平均资产讲述率(%) 1.93 1.73 2.01 --
平均老本讲述率(%) 5.97 5.91 7.17 --
营业用度率(%) 46.09 43.44 45.46 41.47
流动性及老本充足性（母公司口
径）
风险遮蔽率(%) 413.12 290.71 277.64 344.43
老本杠杆率(%) 15.97 13.55 15.76 23.12
流动性遮蔽率(%) 236.62 267.92 351.69 314.03
净寂静资金率(%) 171.89 133.51 158.66 179.44
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净老本/净资产(%) 76.10 76.35 64.21 62.27
净老本/欠债(%) 37.32 30.25 27.72 27.13
净资产/欠债(%) 49.04 39.62 43.17 43.58
自营权利类证券过甚繁衍品/净资
本(%)
自营非权利类证券过甚繁衍品/净
老本(%)
偿债智力
资产欠债率(%) 67.07 72.85 71.11 70.98
EBITDA 利息遮蔽倍数(X) 2.36 2.34 2.59 --
总债务/EBITDA(X) 16.58 19.46 15.77 --
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附三：基本财务方针的计较公式
方针 计较公式
老本充足性
风险遮蔽率 净老本/各项风险老本准备之和
及流动性
老本杠杆率 中枢净老本/表表里资产总额
流动性遮蔽率 优质流动性资产/当年 30 天现款净流出量
净寂静资金率 可用寂静资金/所需寂静资金
经相通后的营业收入 营业收入-其他业务成本
净利润/[(当期末总资产-当期末代理买卖证券款-代理承销证券款+上期末总资产-上期末代
平均资产讲述率
盈利智力
理买卖证券款-代理承销证券款)/2]
平均老本讲述率 净利润/[(当期末扫数者权利+上期末扫数者权利)/2]
营业用度率 业务及经管费/营业收入
投资收益-对子营及互助企业投资收益+公允价值变动损益+其他债权投资利息收入+债权投
投资总收益
资利息收入+其他权利用具投资公允价值变动+其他债权投资公允价值变动
利润总额变动统统 近三年利润总额法式差/近三年利润总额算数平均数
利润总额+应付债券利息支拨+拆入资金利息支拨+长、短期借款利息支拨+交付贷款利息支
EBITDA
出+其它利息支拨+折旧+无形资产摊销+使用权资产折旧+经久待摊用度摊销
EBITDA/（应付债券利息支拨＋拆入资金利息支拨＋长、短期借款利息支拨＋交付贷款利
EBITDA 利息倍数
偿债智力
息支拨＋其它利息支拨）
短期借款+拆入资金+卖出回购金融资产+交游性金融欠债+应付短期融资款+一年以内到期
短期债务
应付债券+一年内到期经久借款+租出欠债
经久债务 一年以上到期的应付债券+一年以上到期的经久借款
总债务 短期借款+拆入资金+卖出回购金融资产+应付债券+应付短期融资款+经久借款+租出欠债
(总欠债－代理买卖证券款-代理承销证券款-应付期货保证金) /（总资产-代理买卖证券款-
资产欠债率
代理承销证券款-应付期货保证金）
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附四：信用品级的象征及界说
个体信用评估
含义
（BCA）品级象征
aaa 在无外部格外扶助下，受评对象偿还债务的智力极强，基本不受不利经济环境的影响，失约风险极低。
aa 在无外部格外扶助下，受评对象偿还债务的智力很强，受不利经济环境的影响很小，失约风险很低。
a 在无外部格外扶助下，受评对象偿还债务的智力较强，较易受不利经济环境的影响，失约风险较低。
bbb 在无外部格外扶助下，受评对象偿还债务的智力一般，受不利经济环境影响较大，失约风险一般。
bb 在无外部格外扶助下，受评对象偿还债务的智力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高失约风险。
b 在无外部格外扶助下，受评对象偿还债务的智力较地面依赖于精湛的经济环境，失约风险很高。
ccc 在无外部格外扶助下，受评对象偿还债务的智力尽头依赖于精湛的经济环境，失约风险极高。
cc 在无外部格外扶助下，受评对象基本不可偿还债务，失约很可能会发生。
c 在无外部格外扶助下，受评对象不可偿还债务。
注：除 aaa 级，ccc 级及以下第级外，每一个信用品级可用“+”、“-”象征进行微调，暗示略高或略低于本品级。
主体品级象征 含义
AAA 受评对象偿还债务的智力极强，基本不受不利经济环境的影响，失约风险极低。
AA 受评对象偿还债务的智力很强，受不利经济环境的影响较小，失约风险很低。
A 受评对象偿还债务的智力较强，较易受不利经济环境的影响，失约风险较低。
BBB 受评对象偿还债务的智力一般，受不利经济环境影响较大，失约风险一般。
BB 受评对象偿还债务的智力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高失约风险。
B 受评对象偿还债务的智力较地面依赖于精湛的经济环境，失约风险很高。
CCC 受评对象偿还债务的智力尽头依赖于精湛的经济环境，失约风险极高。
CC 受评对象基本不可偿还债务，失约很可能会发生。
C 受评对象不可偿还债务。
注：除 AAA 级，CCC 级及以下第级外，每一个信用品级可用“＋”、“－”象征进行微调，暗示略高或略低于本品级。
中经久债项品级象征 含义
AAA 债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低。
AA 债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低。
A 债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低。
BBB 债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般。
BB 债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险。
B 债券安全性较地面依赖于精湛的经济环境，信用风险很高。
CCC 债券安全性尽头依赖于精湛的经济环境，信用风险极高。
CC 基本不可保证偿还债券。
C 不可偿还债券。
注：除 AAA 级，CCC 级及以下第级外，每一个信用品级可用“＋”、“－”象征进行微调，暗示略高或略低于本品级。
短期债券品级象征 含义
A-1 为最高档短期债券，还本付息风险很小，安全性很高。
A-2 还本付息智力较强，安全性较高。
A-3 还本付息智力一般，安全性易受不利环境变化的影响。
B 还本付息智力较低，有很高的失约风险。
C 还本付息智力极低，失约风险极高。
D 不可按期还本付息。
注：每一个信用品级均不进行微调。
国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开刊行公司债券
（第二期）（续刊行）信用评级讲述
颓败·客不雅·专科
地址：北京市东城区向阳门内大街南竹杆巷子 2 号星河 SOHO5 号楼
邮编：100010
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