界面新闻记者|陶知闲
蒙娜丽莎（002918.SZ）依然畅通三年龄迹下滑。继2021年净利润下滑44%、2022年下滑221%之后，2024年蒙娜丽莎营收46.31亿元，同比下滑22%；包摄净利润1.25亿元，同比下滑53%。
房地产行业下行连接、陶瓷产业价钱战内卷捏续升级，蒙娜丽莎正和行业一齐濒临前所未有的严峻挑战。
产能残害
主要用于建树物装修的陶瓷算作房地产下流，商场需求深受房地产周期影响。阐明中国建树卫生陶瓷协会统计，2024年，世界陶瓷砖产量为59.1亿浅薄米，较2023年下落12.18%。
产能专揽率方面，世界陶瓷砖年产能122亿浅薄米，本色产量在60亿浅薄米傍边，产能专揽率不及50%，属于“严重残害”级别。各坐蓐线出现时时开停方法，坐蓐周期裁减，部分产区致使出现岁首开窑晚，年末停窑早的征象。
跟着需求下滑，陶瓷商场竞争进一步加重。阐明广东陶瓷协会公布的数据，2024年前11个月世界陶瓷砖产量75.2亿㎡，同比下落2.8%；世界卫生陶瓷产量1.39亿件，同比下落1.2%。产量下滑，价钱战则进入尖锐化阶段。前11个月，世界建树卫生陶瓷企业策划的主要业务收入2871亿元，同比下落12.8%；利润总数138.2亿元，同比下落26.2%。
应收款项抵房的暗雷
2017年12月在深交所上市的蒙娜丽莎是从集体通盘制企业转制而来，后经股改举座变更为股份有限公司。公司主要从事建树陶瓷居品研发、坐蓐和销售，领有“蒙娜丽莎”、“QD”、“好意思尔奇”三个品牌，主要居品可分为陶瓷砖、陶瓷板、岩板、瓷艺，销售渠说念以国内商场为主，海外商场为辅。
蒙娜丽莎当今有四个坐蓐基地，主要散布在广东佛山、广东清远、广西藤县、江西高安。公司以“大瓷砖、大建材、大家居”为发展计策，是陶瓷大板、岩板的开发者，属行业头部品牌。不外，由于陶瓷行业门槛不高，公司2024年产量约为1.1亿浅薄米，市占率较低。
雪上加霜的是，上游危急依然波及下流，蒙娜丽莎也堕入信用危急。受房地产客户（主要为恒大、融创等）债务讲错影响，顶牛贷公司2022年计提信用减值损失5.69亿元，其中主要为坏账准备。
需要介意的是，蒙娜丽莎手中还有应收款项抵房的“暗雷”。已矣2024年8月12日，公司与房地产公司缔结以房抵债公约金额为13.25亿元。此外，公司还有8.92亿元应收账款未收回。2024年公司仅计提坏账损失1.18亿元，往日不摒弃还有进一步减值的风险。
为了要回工程款，蒙娜丽莎致使和客户对簿公堂。已矣2月28日，除已表示的诉讼、仲裁事项外，蒙娜丽莎及子公司新增累计发生的诉讼、仲裁事项涉案金额谋划为3.79亿元，占公司最近一期经审计净金钱的10.97%。其中主要为公司算作原告波及的诉讼、仲裁，谋划金额为3.71亿元，主要系公司的应收款项回收。
蒙娜丽莎此前暗示开动减少部分策划风险较大的房地产客户的销售限制，同期灭亡了部分账期长、收款风险大、毛利水平低的工程订单。然则线下经销商方面，公司直言2024年经销商开发情况和专卖店新增情况不如往年，经销收罗开发难度畸形大，经销客户新建专卖店参加相比严慎，也反应了大家对往日信心问题。
通过净利润率也不错看出蒙娜丽莎的业务堕入逆境。2024年公司净利润率为2.7%，创出上市以来新低（不包括2022年因上游债务讲错导致的亏本）；毛利率为27.32%，创出上市以来第二低。
缺钱的恶性轮回
工程中枢业务缩减、线下消耗端拓展不顺、债务难以收回，蒙娜丽莎本身也堕入退回务泥潭中。已矣2024年底公司表示的金钱欠债率达52.59%，流动比率和速动比率区分为1.23和0.87，欠债压力较大。
已矣2024年末，蒙娜丽莎有息欠债高达19.06亿元，占公司归母净金钱的57%。其中一年内到期的非流动欠债为4.51亿元，短期借钱2.79亿元，始终借钱8.59亿元，应对债券3.17亿元。
此外，蒙娜丽莎还有对外担保的隐形债务。已矣2024年底，公司及控股子公司对外本色担保余额为3.67亿元，占公司2023年度经审计净金钱的10.61%，均为公司对联公司提供的担保。
更令东说念主惦记的是，蒙娜丽莎现款流问题还在加重。已矣2024年底，公司应收账款盘活率为6.14，创出历史第二低。应收账款盘活率低加重了坏账风险，再重复行业产能残害危急，使得蒙娜丽莎堕入了缺钱—难卖货—更缺钱的恶性轮回中。