天风证券股份有限公司孙谦，宗艳，赵嘉宁近期对三花智控进行商量并发布了商量论说《谋划持重，毛利坚挺》，本论说对三花智控给出买入评级，现时股价为17.34元。
三花智控(002050)
事件：2024H1公司竣事营收136.76亿，同比+9.16%；归母净利润15.15亿，同比+8.59%；扣非净利润15.27亿，同比+4.05%；2024Q2公司竣事营收72.37亿，同比+5.64%；归母净利润8.67亿，同比+9.23%；扣非净利润8.56亿，同比-6.02%。
点评：
H1制冷龙头地位夯实，汽零在手订单实足。24H1公司营收137亿元，同比+9%。其中，24H1制冷空调电器零部件业务收入83亿元，同比+7%；24H1汽车零部件收入54亿元，同比+12%。1）制冷空调零部件业务，24H1公司保合手主导居品市占率，极力于于提高高技艺含量、迭代居品阛阓份额，并赓续加大越南、墨西哥、泰国工场的各人化制造、研发布局和东谈主才军队竖立，在合手续高温天气和国内家电以旧换新政策开动下H2有望延续稳增。陪伴能效升级带动居品结构优化，以及公司积极储备的新址品（如少铜化有谋划）徐徐落地，后续盈利改善值得期待。2）汽零业务，手脚热责罚跳跃企业，24H1受益于以旧换新补贴、汽车金融政策放宽等开动，事迹竣事较快增长，在手订单合手续开释。
居品结构+后果优化助力盈利合手续改善。24H1公司毛利率27.5%，同比+1.7pcts，其中制冷/汽零业务毛利率分辩为27.6%/27.3%，同比分辩+1.9/1.6pcts，在当期巨额价钱上行配景下毛利率竣事逆势提高，主要收获于运营提效、提高高技艺含量&迭代居品阛阓份额等。用度端，24H1公司销售/责罚/研发/财务用度率分辩为2.2%/6.5%/4.6%/-0.4%，配资公司分辩同比+0.0/+1.5/+0.0/+0.8pcts，当期公司员工薪酬、中介办事费飞腾，以及汇兑收益同比减少，带动责罚&财务用度率同比有所提高。最终公司24H1竣事归母净利率11.1%，同比-0.1pct；24Q2归母净利率12.0%，同比+0.4pct，盈利趋势向好。
策略新兴业务机器东谈主+储能注入永恒增长。储能方面，公司密切追踪储能系统技艺发展动向，聚焦主力机型，已得回头部客户认同，后续有望收拢储能行业需求兴起的时辰窗口全面拓展，复制其在汽零业务的得胜旅途；仿祈望器东谈主限制聚焦机电奉行器，全面互助客户进行居品研发、试制、迭代，后续有望带来收入增量。
投资冷酷：公司业务多元拓展，永恒具备成长动能。家电限制合手续竣事优质增长，汽零业务客户散布束缚拓展、各人订单合手续开释，推动国外工场竖立助力各人化布局。同期，公司新业务放量在即，异日有望徐徐构建储能、机器东谈主等部品的供应实力，构筑多元增长弧线，展望24-26年归母净利润34/41/48亿元，对应市盈率分辩为18.8x/15.9x/13.6x，保管“买入”评级。
风险指示：原材料价钱赓续飞腾的风险；国外疫情加重的风险；卑劣销量不足预期的风险。
证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据筹画，长江证券邬博华商量员团队对该股商量较为长远，近三年预测准确度均值高达88.24%，其预测2024年度包摄净利润为盈利35.35亿，字据现价换算的预测PE为18.25。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增合手评级3家；往常90天内机构商量均价为25.95。
以上本体为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资冷酷。